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招商地产前9月签约销售金额为313.1亿 同比增长0.9%

2014-10-11 09:30

  2014 年9 月,公司实现签约销售面积51.46 万方,同比增长95.2%;签约销售金额74.3 亿元,同比增长40.2%。2014 年1-9 月,公司累计实现签约销售面积210.8万方,同比增长6.1%;签约销售金额313.1 亿元,同比增长0.9%。9 月公司没有新增土地储备。

  推盘促销力度加大,销售回升较多,930 新政受益明显。1)加大推盘促销、销售回升:9 月公司销售均价14438 元,环比下降11%,在市场前景不明朗的9 月,公司积极调整,实现快速周转,采取一定程度以价换量的方式快速去化。2)930新政受益较大:伴随二线城市全面放开限购和央行930 信贷新政的落实,公司将持续受益,预计销售回升态势在四季度能够保持。公司产品线中改善型产品占比较高,接近50%,在央行放松首套房认定标准的政策下,公司销售会从中获益较大。

  加速去化,谨慎投资,稳健发展。9 月全国土地市场普遍降温,土地出让大幅萎缩,但溢价率变化不大。在土地价格居高不下,房地产市场面临降价压力的情况下,公司谨慎投资,9 月没有新增土地储备,整个3 季度公司也仅仅新增一幅土地。在手现金充足,公司审慎的投资策略为未来稳健发展打下基础。

  投资建议:公司对市场前景把握清晰,一方面积极加快周转去化,一方面谨慎投资稳健发展,在930 新政逐渐落地过程中将显著受益,维持公司盈利预测和增持评级。央行930 信贷新政为市场打了一剂强心针,国庆黄金周市场成交活跃,公司产品结构会大幅受益于改善型需求的释放。预计公司4 季度销售大概率会持续改善,我们维持全年530 亿元的销售额预测。公司估值处于行业较低水平,有较大安全边际。且目前公司在稳步实施转型,前期推出的股权激励计划更立足于长远发展。我们维持公司14-16 年净利润52.05、62.23、71.76 亿元的预测,对应EPS 分别为2.02、2.42、2.79,对应PE 别为6X、5X、4X,维持“增持”评级。

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